وول ستريت تحذر: إنفاق الذكاء الاصطناعي يواجه نقطة تحول سلبية في التدفق النقدي بحلول 2026

يقترب قطاع الذكاء الاصطناعي بسرعة من عتبة مالية حرجة حيث ستتجاوز النفقات على مستوى الصناعة توليد الإيرادات. ووفقاً لمحللي وول ستريت، فإن النفقات الرأسمالية الضخمة التي تضخها شركات التكنولوجيا الكبرى في مراكز البيانات والأجهزة ستدفع المقاييس التشغيلية قريباً نحو تدفق نقدي حر سلبي. ومن المتوقع أن يفرض مسار الإنفاق غير المسبوق هذا تباطؤاً حتمياً في دورات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي خلال السنوات المقبلة.

كشفت ورقة بحثية أعدها ستاين فان نيوفيربورغ من كلية كولومبيا للأعمال أن النفقات الرأسمالية في طريقها لتجاوز التدفق النقدي التشغيلي المجمع لعمالقة التكنولوجيا الخمسة (أوراكل، مايكروسوفت، أمازون، ميتا، وألفابت) لأول مرة في عام 2026. وأشار فان نيوفيربورغ إلى أن التوليد النقدي الداخلي لم يعد كافياً لتمويل وتيرة الاستثمار المتوقعة دون الاعتماد على رأس المال الخارجي.

يشير استراتيجيو السوق إلى تقارب الرياح المالية المعاكسة والاختناقات المادية التي تعيق هذا التوسع. وأكد صامويل تومبس وأوليفر ألين من "بانثيون ماكرو إيكونوميكس" أن ارتفاع تكاليف الاقتراض ونقص الإمدادات، بما في ذلك أشباه الموصلات المتقدمة وقدرة شبكة الكهرباء، سيؤثر بشكل كبير على الشركات. ونتيجة لذلك، من المتوقع أن يتباطأ نمو النفقات الرأسمالية بشكل كبير في عام 2027.

تستعد الأسواق المالية لهذا التباطؤ الهيكلي. وأشار أوهسونج كوون من "ويلز فارغو" إلى أن المستثمرين يتوقعون أن يكون عام 2027 ذروة الاستثمار، مع إجماع واسع على أن إنفاق الذكاء الاصطناعي سيتباطأ بشكل ملحوظ بحلول عام 2028. ورغم أن التمويل الخارجي سيمنع توقف التوسع، إلا أن حقائق الميزانية العمومية ستفرض انضباطاً مالياً أكثر صرامة في وادي السيليكون.