Los subsidios y la moneda débil impulsan el auge exportador de China en medio de tensiones económicas

China mantiene su impulso de exportación manufacturera mediante intervenciones estatales expansivas, utilizando importantes reembolsos del impuesto al valor añadido y una moneda deliberadamente gestionada. Si bien estas estrategias protegen a las fábricas nacionales de la desaceleración de la demanda internacional y la creciente fricción geopolítica, imponen una carga financiera insostenible a las arcas estatales. La dependencia continua de los envíos al exterior subraya la persistente renuencia de Pekín a pivotar hacia un crecimiento liderado por el consumo.

El amplio apoyo fiscal, incluidas las exenciones fiscales totales sobre bienes intermedios y exportaciones, ha ampliado significativamente el déficit presupuestario nacional. Mientras tanto, el banco central mantiene una presión a la baja sobre el renminbi, permitiendo a los fabricantes nacionales socavar drásticamente a los competidores extranjeros en precio en sectores que van desde la tecnología limpia hasta la maquinaria industrial. Economistas independientes advierten que depender de ventajas de precios artificiales deja a las empresas chinas expuestas a crecientes barreras comerciales de socios globales clave.

Pekín se ha resistido durante mucho tiempo a los cambios de política hacia el estímulo del consumo interno, optando en cambio por redoblar la capacidad industrial y la fortaleza de la oferta. Sin embargo, la inundación resultante de productos chinos de bajo costo en los mercados internacionales ha renovado graves fricciones comerciales tanto con las economías occidentales avanzadas como con los mercados emergentes. Los socios comerciales argumentan que el exceso de capacidad industrial de China distorsiona la competencia global justa y amenaza a sus sectores manufactureros nacionales.

De cara al futuro, China se enfrenta a crecientes obstáculos fiscales y estructurales, ya que el aumento de la deuda pública limita el alcance de los subsidios a la exportación. A medida que los socios comerciales implementan aranceles de represalia y medidas antidumping, las opciones políticas de Pekín se están reduciendo. El retraso persistente en el impulso del consumo de los hogares nacionales corre el riesgo de provocar fricciones económicas prolongadas en el extranjero y deja a la economía nacional vulnerable a choques externos repentinos.