El panorama de la deuda en la eurozona cambia ante el alza de costes en economías centrales

El mapa tradicional de la deuda en la eurozona ha sufrido una transformación radical. La distinción entre un norte disciplinado y un sur en dificultades se ha desdibujado: Grecia ahora se financia a tipos similares a los de Bélgica, mientras que Francia enfrenta rendimientos superiores a los de Italia. Este cambio refleja reformas estructurales en el sur y un deterioro fiscal en el norte.

Ken Egan, de KBRA, señala que las naciones del sur han mejorado sus saldos primarios, mientras que las economías centrales enfrentan incertidumbre política. Francia, con una deuda del 119% del PIB y planes de emitir 340.000 millones de euros en bonos para 2027, está bajo el escrutinio de los inversores, quienes distinguen entre inversión productiva y pago de intereses.

Las presiones macroeconómicas y el endurecimiento del BCE han elevado los rendimientos a 10 años en el G7 a máximos de dos décadas. El mercado exige ahora mayores primas a los gobiernos que no controlan sus déficits.

El FMI advierte que el 30% de la deuda pública del G7 y España vence en un año. Con la factura de intereses de Francia proyectada en 72.900 millones para 2027, la era del crédito barato ha terminado; la sostenibilidad fiscal debe ganarse con una gestión rigurosa.