سرمایه‌گذاری خصوصی در مسیر بازتنظیم؛ صنعت با نرخ‌های بهره بالاتر دست‌وپنجه نرم می‌کند

صنعت جهانی سرمایه خصوصی که اکنون ارزشی در حدود ۲۲ تریلیون دلار دارد، پس از سال‌ها رکوردشکنی در معاملات و توسعه تهاجمی، با یک بازتنظیم استراتژیک بزرگ مواجه است. مدیران این صنعت و سرمایه‌گذاران نهادی در اجلاس سرمایه خصوصی فایننشال تایمز گرد هم آمدند تا پویایی‌های بازار را پس از پایان دوران نرخ‌های بهره بسیار پایین ارزیابی کنند. اجماع شرکت‌کنندگان نشان می‌دهد که این بخش از چرخه رونق و رکود عبور کرده و به دورانی وارد شده که نیازمند ایجاد ارزش عملیاتی به جای تکیه بر بدهی ارزان است.

طی دو سال گذشته، جریان معاملات و فعالیت‌های خروج به دلیل افزایش نرخ‌های بهره توسط بانک‌های مرکزی برای مهار تورم، به شدت کاهش یافته است. بر اساس مباحث اجلاس، گروه‌های خرید با دشواری فزاینده‌ای در بازگرداندن سرمایه به حامیان نهادی مواجه هستند و بازده توزیع به پایین‌ترین حد تاریخی خود رسیده است. عدم تطابق ارزش‌گذاری بین خریداران و فروشندگان همچنان مانع از انجام معاملات می‌شود و مدیران صندوق‌ها را وادار می‌کند تا دارایی‌ها را طولانی‌تر نگه دارند.

این رکود در تضاد شدید با جهش بی‌سابقه سال‌های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱ است که در آن نرخ‌های بهره بسیار پایین و نقدینگی فراوان، فعالیت‌های خرید را تقویت می‌کرد. با این حال، چرخه انقباض پولی متعاقب آن، صدور وام‌های اهرمی را محدود کرد و بازارهای عرضه اولیه سهام را کند ساخت. در نتیجه، شرکای محدود انتخابی‌تر شده‌اند و فشار نزولی بر اهداف جذب سرمایه وارد کرده‌اند.

در نگاه به آینده، رهبران سرمایه‌گذاری خصوصی پیش‌بینی می‌کنند که فعالیت‌های معاملاتی به تدریج تثبیت شود، اگرچه بازگشت به حجم‌های اوج دهه گذشته بعید است. انتظار می‌رود سرمایه‌گذاران نهادی به جای مهندسی مالی صرف، مدیران برتری را ترجیح دهند که قادر به اجرای استراتژی‌های پیچیده تحول هستند. در همین حال، مدیران دارایی‌های جایگزین برای تنوع‌بخشی به جریان‌های درآمدی در میان نوسانات کلان اقتصادی، به سمت اعتبار خصوصی و زیرساخت‌ها حرکت می‌کنند.