Cramer: 'Donmuş' koşullar birçok hisseyi geride tutuyor. İşte bunu değiştirebilecek şeyler

CNBC piyasa yorumcusu Jim Cramer, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, ABD ekonomisinin önemli bölümlerinin bir durgunluk durumuna girdiğini ve mevcut gidişatlarında fiilen 'donmuş' hale geldiğini uyardı. Bu değerlendirme, yatırımcılar arasında geniş tabanlı bir piyasa rallisi için gereken ivmenin makroekonomik rüzgarlar tarafından boğulduğuna dair artan endişeyi vurguluyor. Cramer, bazı sektörlerin dirençli kalmaya devam etmesine rağmen, genel manzaranın bir akışkanlık eksikliğinden muzdarip olduğunu, bunun da sermayenin etkili bir şekilde dolaşmasını engellediğini ve birçok hisse senedini hem bireysel hem de kurumsal katılımcıları hayal kırıklığına uğratan dar bir işlem aralığında hapsettiğini öne sürüyor.

Cramer'a göre mevcut metrikler, yüksek faiz oranlarının ve kalıcı enflasyon baskılarının bu felcin arkasındaki temel suçlular olduğunu gösteriyor. Resmi verilerin tüketici harcamalarında bir soğumaya ve şirket yöneticilerinin sermaye harcamaları konusunda temkinli bir yaklaşıma işaret ettiğini belirtti. Cramer yayınında, 'Ekonominin dişlileri dönmeyi bıraktığında, borsa bu ataleti anında yansıtır' dedi. Federal Rezerv'den gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin net bir rehberliğin olmamasının, belirsizliğin büyüme potansiyelinden daha ağır bastığı ve ana endekslerde savunmacı bir duruşa yol açan bir ortam yarattığını vurguladı.

Tarihsel olarak, ABD piyasası para politikasındaki geçiş aşamalarında benzer durgunluk dönemleri yaşamıştır. 2000'lerin ortaları veya 2010 sonrası toparlanma gibi önceki döngülere bakıldığında, piyasalar genellikle yatırımcıların çıkmazı kırmak için kesin bir katalizör beklediği bu 'donmuş' aralıklarla karşı karşıya kalmıştır. Ancak mevcut senaryo, düşük faiz ortamından yüksek faiz rejimine hızlı geçiş nedeniyle benzersizdir; bu durum, büyüme hisseleri için değerleme modellerini temelden değiştirmiş ve tüm varlık sınıflarında riske göre ayarlanmış getirilerin yeniden değerlendirilmesini zorunlu kılmıştır.

Bu ekonomik donmanın yansımaları, en çok küçük ölçekli şirketler ve borç finansmanına büyük ölçüde bağımlı olan sektörler tarafından hissediliyor. Kredi koşulları sıkılaştıkça, bu kuruluşlar operasyonlarını genişletmekte veya inovasyona yatırım yapmakta giderek daha fazla zorlanıyor, bu da hisse senedi performanslarını sınırlıyor. Yatırımcılar, sermayeyi büyük ölçekli 'güvenli limanlara' veya nakit benzerlerine kaydırarak tepki veriyor, bu da piyasa liderleri ile daha geniş endeks arasındaki uçurumu daha da şiddetlendiriyor. Kaliteye yönelik bu kaçış, bir avuç hisse senedinin ortalamaları yukarı çektiği ve piyasanın çoğunluğundaki temel zayıflığı maskelediği ikiye bölünmüş bir piyasa yarattı.

İleriye bakıldığında Cramer, buzların çözülmesinin muhtemelen Federal Rezerv'den daha net sinyallerin ve şirket kazanç raporlarında istikrarın bir kombinasyonunu gerektireceğini savunuyor. Enflasyon ılımlı seyretmeye devam ederse ve işgücü piyasası istikrarlı kalırsa, piyasa akışkanlığının yeniden sağlanmasına giden bir yol vardır. Ancak uzmanlar, 'donmuş' koşulların çok uzun süre devam etmesi halinde, daha geniş bir ekonomik yavaşlama riskinin arttığı konusunda uyarıyor. Yatırımcılar, makroekonomik ortamdan bağımsız olarak güçlü bilançolara ve nakit akışı yaratma yeteneğine sahip şirketlere odaklanarak tetikte kalmalıdır, çünkü piyasa nihayet mevcut atalet döngüsünü kırdığında ilk faydalanacak olanlar bunlar olacaktır.