Wall Street uyardı: Yapay zeka harcamaları 2026'ya kadar negatif nakit akışı noktasına ulaşacak

Yapay zeka sektörü, endüstri genelindeki harcamaların gelir üretimini geride bırakacağı kritik bir finansal eşiğe hızla yaklaşıyor. Wall Street analistlerine göre, büyük teknoloji şirketlerinin veri merkezlerine ve donanıma yaptığı devasa sermaye harcamaları, operasyonel metrikleri yakında negatif serbest nakit akışına sürükleyecek. Bu benzeri görülmemiş harcama yörüngesinin, önümüzdeki yıllarda yapay zeka yatırım döngülerinde kaçınılmaz bir yavaşlamaya yol açması bekleniyor.

Columbia Business School'dan Stijn Van Nieuwerburgh tarafından hazırlanan bir araştırma, sermaye harcamalarının 2026 yılında ilk kez beş büyük teknoloji devinin (Oracle, Microsoft, Amazon, Meta ve Alphabet) toplam faaliyet nakit akışını aşacağını ortaya koydu. Van Nieuwerburgh, iç nakit üretiminin artık dış sermayeye daha fazla güvenmeden öngörülen yatırım hızını finanse etmek için yeterli olmadığını belirtti.

Piyasa stratejistleri, finansal rüzgarların ve fiziksel darboğazların bu agresif genişlemeyi kısıtladığına dikkat çekiyor. Pantheon Macroeconomics'ten Samuel Tombs ve Oliver Allen, artan borçlanma maliyetlerinin ve gelişmiş yarı iletkenler ile elektrik şebekesi kapasitesi gibi arz kısıtlarının teknoloji devlerini ciddi şekilde etkileyeceğini vurguladı. Sonuç olarak, sermaye harcaması büyümesinin 2027'de önemli ölçüde yavaşlaması bekleniyor.

Finans piyasaları bu yapısal yavaşlamaya şimdiden hazırlanıyor. Wells Fargo stratejisti Ohsung Kwon, yatırımcıların 2027'nin yatırım zirvesi olmasını beklediğini ve yapay zeka harcamalarının 2028'e kadar anlamlı bir şekilde yavaşlayacağı konusunda geniş bir fikir birliği olduğunu belirtti. Dış finansman teknoloji yatırımlarının tamamen durmasını engelleyecek olsa da, bilanço gerçekleri Silikon Vadisi'nde daha sıkı bir mali disiplini zorunlu kılacak.